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作者： 記者呂清郎╱台北報導 | 中時電子報 – 2013年10月23日 上午5:30
工商時報【記者呂清郎╱台北報導】
中央銀行昨（22）日代財政部標售300億元20年期公債，最高得標利率2.15％，創近四年來新高，但標售結果再度流標近3.5億元，是今年以來政府發債第四次不足額發行，券商指出，主要是國庫考量發債成本，將最高得標利率截標在2.15％，和市場對利率看法仍有落差。
券商主管表示，美國聯準會（Fed）9月已宣布量化寬鬆措施（QE）暫緩縮減規模，讓市場鬆了一口氣，但QE遲早會退場也已成市場共識，代表未來利率走升風險的預期已確立，因此如果持有的公債年期愈長，利率風險當然愈高，下半年以來長債交易冷清，長債標售當然也好不了。
券商主管指出，根據央行從5月以來至7、8月接連三次標售20、30年期公債結果，均出現不足額發行，連同這次已有四期不足額，累計流標金額達281.5億元；如包括9月標售273天期國庫券也是流標收場，加計後的流標金額達336億元。
券商強調，除了市場對長債態度趨於謹慎外，財政部發行長天期公債時基於成本考量，也會訂出標售底價，如果參與投標者不能達到，就會出現流標的結果。以這次20年期公債為例，實際發行額296.512億元，便低於公告發行額300億元。
但券商主管強調，這次20年期公債最高得標利率2.15％，接近市場預期區間的最高邊緣，使得不足額發行並沒有繼續擴大，缺額僅有個位數的3.5億元，可說是最近四次不足額發行的清況下，比較可接受的範圍。
券商主管說，觀察這次得標行業別變化，得標比重最高的是證券業的50.42％、取得近150億元籌碼；至於過去偏好長年期債券的保險業者，這次僅占31.03％、約92億元，遠低於7月標售同年期公債時的41.66％。至於銀行業占15.18％，票券業則占3.37％。
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